Notation Qualité · Assistant Bourse

Ticker / Entreprise *

💼 Bloc 1 — Rentabilité du capital 0 / 30 pts

ROCE *Return on Capital Employed

% —

Résultat d'exploitation (EBIT) ÷ Capital employé (Actifs totaux − Passifs courants). Mesure l'efficacité avec laquelle l'entreprise utilise tout son capital. Un ROCE supérieur au coût du capital = l'entreprise crée de la valeur.

>25 % = 15 pts ⭐⭐⭐ 15-25 % = 11 pts ⭐⭐ 8-15 % = 6 pts ⭐ <8 % = 0 pt

ROEReturn on Equity

% —

Bénéfice net ÷ Capitaux propres. Mesure la rentabilité pour les actionnaires. Attention : un ROE élevé peut être artificiellement gonflé par un fort endettement — toujours croiser avec le ROCE.

>20 % = 15 pts 15-20 % = 10 pts 10-15 % = 5 pts <10 % = 0 pt

📈 Bloc 2 — Croissance 0 / 25 pts

Croissance BPA *Bénéfice Par Action — TCAC 3 ans

%/an —

Taux de croissance annuel composé (TCAC) du BPA sur 3 ans. C'est le moteur principal de la hausse du cours à long terme : le cours suit les bénéfices. Se trouve dans les rapports annuels ou sur les sites financiers (EPS Growth).

>15 %/an = 15 pts 10-15 % = 10 pts 5-10 % = 5 pts <5 % = 0 pt

Croissance CAChiffre d'affaires — TCAC 3 ans

%/an —

TCAC du CA sur 3 ans. Valide que la croissance des bénéfices repose sur une vraie croissance de l'activité, et non uniquement sur des rachats d'actions ou des compressions de coûts.

>10 %/an = 10 pts 5-10 % = 6 pts 0-5 % = 3 pts <0 % = 0 pt

💵 Bloc 3 — Génération de cash 0 / 25 pts

FCF Yield *Free Cash Flow Yield

% —

Free Cash Flow ÷ Capitalisation boursière. Mesure combien de cash réel l'entreprise génère pour chaque euro de capitalisation. Plus fiable que le P/E car le FCF est difficile à manipuler comptablement. FCF = Résultat opérationnel + Amortissements − Investissements − Variation BFR.

>6 % = 15 pts 4-6 % = 10 pts 2-4 % = 5 pts <2 % = 0 pt

Marge FCFFCF ÷ Chiffre d'affaires

% —

Indique quelle fraction du CA se transforme en cash libre disponible pour les actionnaires. Une marge FCF élevée et stable signale un business de grande qualité (ex : LVMH ~15 %, Apple ~25 %).

>20 % = 10 pts 10-20 % = 6 pts 5-10 % = 3 pts <5 % = 0 pt

📖 Comprendre le score de qualité — toutes les métriques expliquées ▼

Pourquoi noter la qualité fondamentale ?

Le cours d'une action suit ses bénéfices à long terme. Mais tous les bénéfices ne se valent pas : certains reposent sur une vraie excellence opérationnelle, d'autres sur de la dette, de la comptabilité créative ou un contexte exceptionnel. Ce score distingue les entreprises de grande qualité des attrape-nigauds.

🔵 ROCE — Return on Capital Employed

Formule : EBIT ÷ (Actifs totaux − Passifs courants)

C'est la métrique favorite de Warren Buffett et Charlie Munger pour évaluer un business.
Elle mesure combien chaque euro de capital (dette + fonds propres) génère d'exploitation.
Un ROCE de 25 % signifie que pour 100 € de capital, l'entreprise génère 25 € d'EBIT.
Le seuil critique : le ROCE doit être supérieur au WACC (coût moyen du capital, ~8-10 %) pour créer de la valeur.
Exemples : LVMH ~18 %, Apple ~40 %, L'Oréal ~20 %, TotalEnergies ~12 %

🟣 ROE — Return on Equity

Formule : Bénéfice net ÷ Capitaux propres

Mesure la rentabilité pour l'actionnaire — ce que l'entreprise génère sur ce que vous avez investi.
⚠ Piège : un ROE élevé peut masquer un fort endettement (levier financier). Toujours croiser avec le ROCE.
Si ROE >> ROCE : l'endettement booste artificiellement la rentabilité apparente.

📈 Croissance BPA — Bénéfice Par Action

Formule : TCAC BPA = (BPA_n / BPA_n-3)^(1/3) − 1

Le moteur principal de la hausse du cours sur le long terme. Les marchés valorisent les bénéfices futurs.
Une croissance de 15 %/an double le BPA en 5 ans — et potentiellement le cours.
À chercher sur Zonebourse, Macrotrends, ou dans le rapport annuel (colonne EPS).

📊 Croissance CA — Chiffre d'Affaires

Valide que la croissance des bénéfices est organique — pas uniquement due aux rachats d'actions ou coupes de coûts.
Un BPA en hausse avec un CA en baisse = signaux contradictoires, à investiguer.

💵 FCF Yield — Free Cash Flow Yield

Formule : FCF ÷ Capitalisation boursière

L'équivalent du rendement dividende, mais pour le cash réel généré par le business.
Un FCF Yield de 5 % signifie que vous "achetez" 5 € de cash pour chaque 100 € investis.
Plus difficile à manipuler que le BPA — les flux de trésorerie ne mentent pas.
FCF = Cash des opérations − CAPEX (investissements en équipements)

💵 Marge FCF

Formule : FCF ÷ CA

Indique la "qualité" du CA : quelle fraction se transforme en cash réel.
Les meilleurs business (logiciels, luxe) ont des marges FCF de 20-30 %.
L'industrie lourde (autos, mines) : souvent <10 % à cause du CAPEX intensif.

🏛️ Dette nette / EBITDA

Mesure le temps (en années) nécessaire pour rembourser la dette avec l'EBITDA.
< 0 : trésorerie nette positive — la meilleure configuration.
0 à 2x : confortable, l'endettement reste gérable.
> 3x : préoccupant, surtout en période de hausse des taux.
À nuancer selon le secteur : les utilities et foncières peuvent supporter plus de dette.

📊 Payout Ratio

Un payout < 40 % laisse une grande marge pour la croissance future du dividende.
Entre 40 et 65 % : dividende confortable et durable si la croissance se poursuit.
> 80 % : dividende potentiellement insoutenable à la prochaine récession.
0 % n'est pas négatif pour une entreprise de croissance qui réinvestit tout.

Comment interpréter le score final

A+85-100 pts — Entreprise exceptionnelle. Moat fort, croissance régulière, bilan béton. Rare et souvent chère.

A70-84 pts — Haute qualité. À accumuler si la valorisation est raisonnable.

B55-69 pts — Qualité correcte. Position de taille réduite, surveiller l'évolution.

C40-54 pts — Qualité médiocre. Risque de piège à valeur (value trap). Prudence.

D<40 pts — À éviter sauf retournement identifié. Fort risque de destruction de valeur.

Où trouver ces données ?

Zonebourse.com → onglet "Fondamentaux" de chaque action
Macrotrends.net → historique BPA, CA, FCF
Simplywallst.com → visualisation graphique
Rapport annuel (lettre aux actionnaires + comptes consolidés) — la source primaire